【价钱】上周五A股市场呈现震动偏弱走势。期指四个品种走势继续分化，此中IF从力合约下跌0。19%，收报3808。6点，IH从力合约上涨0。05%，收报2666。2点，IC从力合约下跌0。99%，收报5604。8点，IM从力合约下跌1。17%，收报5945。2点。【基差】IF从力合约贴水37。56点，IH从力合约贴水17。81点，IC从力合约贴水116。92点，IM从力合约贴水136。88点。【资讯】中美经贸高层漫谈5月10日至11日正在举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰正在出席中方代表团举行的旧事发布会时暗示，此次中美经贸高层漫谈坦诚、深切、具有扶植性，告竣主要共识，并取得本色性进展。两边分歧同意成立中美经贸磋商机制。中美两边将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布漫谈告竣的结合声明。何立峰说，正在当前形势下，本次漫谈遭到国际社会高度关心。漫谈富有成效，迈出了通过平等对话协商处理不合的主要一步，为进一步弥合不合和深化合做打下了根本、创制了前提。国度统计局数据显示，4月我国CPI环比由上月下降0。4%转为上涨0。1%，同比下降0。1%，降幅取上月不异。焦点CPI环比由平转涨，上涨0。2%；同比上涨0。5%，涨幅连结不变。PPI环比下降0。4%，降幅取上月不异，同比下降2。7%，降幅比上月扩大0。2个百分点。【概念】国际方面，美联储5月议息会议临时“按兵不动”，但年内降息次数仍无望添加；国内方面，政策刺激持续加码，同时中美商业构和取得本色性进展，意料将进一步提振市场。【价钱】smm氧化铝2895。86（-0。06）元/吨。几内亚进口铝土矿零单报价77。98（-0。26）美元/吨。氧化铝fob349(+0)美元/吨。【供应】投产周期，产能过剩。市场因担心氧化铝能否发生供给侧反弹，短期山西河南检修少量复产，西南地域检修添加。【概念】印尼特许权力用费落地，矿端成本添加预期，根基面过剩周期，向下接近成本，向上驱动不脚，宏不雅情感从导短期价钱走势，镍-不锈钢比价收缩可关心。【供应】中持久丰年度小幅增量，再出产能有扩张，但废料供应偏紧，节前收受接管商大量抛货缓解原料严重。【供应】头部企业新疆产区压产，维持不到9万吨月产。新投落地以四川通威取内蒙通威为从，全体供应连结低位平稳缓增。【价钱】本周棒状硅企业暂无成交。n型颗粒硅成交价钱区间为3。50-3。70万元/吨，成交均价为3。60万元/吨，环比下降2。70%。期货从力06合约37830（880）。【概念】近期多晶硅期货超跌后送来反弹。传言头部企业开会结合减产，挺价志愿稠密，市场起头买卖06合约仓单逻辑。短期近月无休止下探或缓和。中持久看，根基面若无较着改善，维持底部运转。【价差】华东卷螺差现货220（-10），华北卷螺差70（-10）。螺纹10-1月间-15（-2），热卷10-1月间-10（0），10月卷螺差139（7），【利润】螺纹：华东200（-44），131（-20），山西148（-21）；热卷：华东166（-34），131（-10），山西133（-20）。【概念】螺纹表需大幅回落，单周数据波动较大，两周挪动平均后尚可。热卷同样表现节日效应，产量小增、需求下降、库存添加。供需边际走弱+利润仍然较高，高铁水下市场遍及预期负反馈，根基面承压，短期关心中美构和成果。【价钱】66%干基现价929，日照超特粉618，日照金布巴715，日照PB粉754，普氏现价98；现货价钱上涨。【概念】估值方面，铁矿石价钱下跌至100美元以下，绝对估值中性，钢厂利润中性，但矿煤比力高，铁矿石相对估值中性偏高。驱动方面，供应端全球发运维持不变，到港量中高位震动，而需求端钢厂维持复产形态，铁水将来三周内仍然维持高位震动，需求偏高，这导致铁矿石库存短期小幅去化，但库存总量仍偏大。短期国内旺季需求表示仍可不雅，矿石短期根基面维持供需双旺，但季度视角上看产量的上升容易给下逛钢材库存带来新的压力，加上关税冲突对下逛出口形成冲击，因而中期看矿石价钱仍存负面冲击，持久供需款式宽松。【概念】从估值角度看，焦煤处于较低区间。从焦点驱动看，蒙煤甘其毛都港口通关量回升，内矿的开工率和产量不竭添加，加剧供应过剩压力，焦煤不竭累库，虽然高铁水支持短期刚性需求，但粗钢压减政策预期中期需求，供需款式维持宽松形态。利润方面，当前大都焦企可以或许处于盈利形态，因而正在利润导向下，焦炭供应仍居高不下。策略：不雅望。【利润】炼厂分析利润为-454元/吨(+7)，沥青利润偏高，炼厂出产沥青的积极性添加，炼厂分析利润小幅盈利。【库存】库存程度中性；厂库小幅累库，因近期炼厂供应添加，此中，华东累库较多；社库小幅去库，华东去库较多。【概念】绝对价钱中性，相对估值略偏低（中幅贴水，利润略偏高，库存中性）。近期供需现实偏强，供应增幅无限，而需求有所回暖。原料紧缺矛盾仍正在，原料贴水维持高位。【需求】全体需求稳中偏弱，平易近用气市场阶段性补货暂告段落。化工需求方面，终端成品油市场走弱，烷基化及MTBE安拆延续吃亏，对原料碳四采购积极性持续偏低。【库存】期堆栈单量7752手，较前一日持平。华东炼厂库容率16%；华南炼厂库容率31%；山东炼厂库容率19%；全国社会库容率62。58%。【概念】供应端，国内LPG炼厂外放量及口岸到船均有小幅下降，全体供应照旧偏紧。海外方面，丙烷燃烧旺季竣事，去库环境较抱负，供应及出口维持高位，天然气价钱偏强运转，当前热值比价仍具劣势。中东方面，部门国内企业受高关税影响转而关心中东货源，现货供应量偏紧，贴水维持偏高程度。沙特阿美5月CP发布，丙烷610（4月-5）；丁烷590（4月-15），高于市场预期。远东方面，关税冲击带来的情感影响逐步衰退，市场起头逐渐订价商业流沉塑带来的摩擦成本，运费位于偏低程度，航道通顺。需求端，燃烧旺季接近尾声，边际影响较为无限。化工需求方面，PDH安拆原料成本添加逐渐兑现，利润挤压下部门安拆起头降负，国内成品油阶段性或面对走弱，调油需求预期下降，C4承压。【价钱】山东32液碱：830元/吨；山东液氯：200元/吨；SH2506：2464元/吨；SH2509：2476元/吨。烧碱盘面价钱下跌。【利润】从产区氯碱安拆出产利润：428元/吨；从产区液氯下逛分析利润：-631元/吨；全国氧化铝出产利润-437元/吨。【库存】全国工场液碱库存24。91万吨；从产区工场液碱库存3。92万吨；次要下逛液碱库存28。5万吨。期堆栈单量99手，较前日削减1手。【概念】液碱现实供需好转，中下逛刚需补货，部门安拆检修，产量上升而库存下降，凹凸度碱价差扩大。沉点关心后期库存去化环境、出口环境，以及下逛采买取投产进度。从我国烧碱进出口布局来看，关税和对国内烧碱供需影响无限。烧碱估值中性，现实供需转好，液氯价钱压力，氯碱安拆成本获得支持。远端关心氧化铝投产取产能操纵率变更环境。【基差】泰混-RU从力基差-340元/吨（+30）；泰标-NR从力基差130元/吨（+47）。【资讯】QinRex最新数据显示，2025年一季度美国进口轮胎共计7067万条，同比添加3。4%。此中，乘用车胎进口同比降0。2%至4188万条；卡客车胎进口同比增2%至1556万条；航空器用胎同比降13。5%至6。5万条；摩托车用胎同比增18%至92万条；自行车用胎同比增18%至155万条。1-3月，美国自中国进口轮胎数量共计688万条，同比增5。5%。此中，乘用车胎同比降27%至30万条；卡客车胎同比降7%至42万条。1-3月，美国自泰国进口轮胎数量共计1821万条，同比增7。7%。此中，乘用车胎为1107万条，同比增6%；卡客车胎为419万条，同比降10%。【概念】天然橡胶周内维持震动走势，现货市场下逛工场采买量相对偏少。供应端，新一年开割过渡期物候尚可，原料价钱坚挺，上逛理论加工利润吃亏。需求端，轮胎开工继续走低，成品库存自下而上消化迟缓，需关心出口订单变化。全体来看天然橡胶估值略偏低驱动偏弱，近期宏不雅预期改变较快，震动偏强对待。玻璃现货：华北1177（日+0，周+0）；华中1220（日+0，周+0）；华南1300（日+20，周-20）。纯碱利润：氨碱法毛利87（日+1，周+13）；联碱法毛利62（日+2，周+4）；天然法毛利494（日+8，周+31）。玻璃利润：煤制气毛利69（日+4，周-3）；石油焦毛利-590（日+0，周+0）；天然气毛利-351（日+0，周-47）。纯碱供应：全体开工89。8%（环比-0。8%，同比-1。3%），产量75。7（环比-0。3，累计同比+5。8%）。玻璃库存：13省库存5817（环比+191，同比+7。9%）；表需1763（环比-138，累计同比-4。9%），国内表需1727（环比-138，累计同比-5。7%）。【概念】周五纯碱现货走弱，期货走弱，基差偏低，9/1价差低位；玻璃现货分化，期货走弱，基差较低，9/1价差低位。目前纯碱处于“中低利润+中价钱+高库存”的形态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+中低价钱+高库存”的形态，近期库存持续堆集。策略：纯碱空配，玻璃空配。【基差】华东地域豆粕基差，09合约301元/吨。华东地域豆油基差，09合约460元/吨。豆棕价差，1月合约-106元/吨，5月合约-300元/吨，9月合约-106元/吨。豆粕月间，15合约140元/吨，59合约-94元/吨，91合约-46元/吨。【需求】豆粕周105。84成交，现货19。86万吨，基差85。98万吨。豆油周成交9。31万吨，棕榈油周成交8286吨，菜油周成交2000吨。【库存】进口大豆贸易库存，443。14万吨，口岸库存，553。2万吨。进口菜籽库存26。8万吨。豆油贸易库存，62。68万吨。棕榈油贸易库存，35。61万吨。菜油库存合计，86。39万吨。豆粕贸易库存，6。81万吨。菜粕库存合计，46。12万吨。【资讯】中美经贸高层漫谈5月10日至11日正在举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰本地时间11日晚正在出席中方代表团举行的旧事发布会时暗示，此次中美经贸高层漫谈坦诚、具有扶植性，告竣主要共识，并取得本色性进展。两边分歧同意成立中美经贸磋商机制。中美两边将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布漫谈告竣的结合声明。5月2日，白宫发布了将于本年10月1日实施的下一财年预算文件。尽据文件内容，所有非国防收入将被削减23%，美国国度科学基金会（NSF）的赞帮将削减56%，美国国立卫生研究院（NIH）的预算也将被削减约40%。此外，美国局（EPA）同样蒙受沉创，其预算将被削减55%。透发布的对USDA5月供需演讲中美国农做物产量的数据预测显示：美国2025/2026年度大豆产量料为43。38亿蒲式耳，区间介于43-44亿蒲式耳，USDA农业瞻望论坛为43。7亿蒲式耳；美国2025/2026年度大豆期末库存为3。62亿蒲式耳，区间介于2。67-6。75亿蒲式耳。美国天气预测核心：2025年夏日（6月至8月）北半球呈现厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性气候的概率高达74%，2025年8月至10月维持中性气候的概率仍将跨越50%。【概念】本周，跟着美国取全球次要经济体开展关税构和，国际原油价钱周度大幅反弹，外围要素对动物油板块的压力有所削弱，BMD棕榈油跌幅有所减缓。中期来看，棕榈油进入季候性减产周期削减了动物油板块的利多题材，短期关心棕榈油产量、出口高频数据对行情的扰动。美国2026年生物燃料打算迟迟没有进展，CBOT豆油持续2周高位走低，关心美2026年生物燃料政策推进环境对豆油的影响；本地时间5月12日，时间5月13日凌晨，USDA将发布2025/2026年度首份月度供需演讲，关心演讲对油脂油料板块出格是豆系的影响。本周，分歧地域豆粕现货价钱呈现不合，东北及华北地域价钱持续坚挺，可是进入周五后，不合较着削弱。5月合约盘面价钱持续锚定9月合约点价6月提货的豆粕价钱，因而显著低于当前现货价钱，接下来持续关心短期开机供给和5月、6月及7月进口大豆到港压力的博弈。【价钱】ICE期棉周五扭转早盘涨势收跌，投资者静待USDA下周初的月度供需演讲。7月合约下跌0。08美分，结算价报66。61美分。本周该合约累计下跌1。8美分或2。63%。郑棉周五微幅上涨。从力09合约收涨50点至12950元/吨，持仓减5千余手。夜盘跌30点，持仓减1千余手。05合约收涨60点于12685元/吨，持仓减639手，余3万4千余手。持仓变更上，所有合约前二十从力中多增6百余手，空增5千余手。此中变化较大的是招商增空3千余手，新湖增空2千余手。另东证减多1千余手，减空约3千手。【库存】5月9日，郑棉注册仓单为11282张，较昨日添加13张。此中内地库9236张，添加46张。无效预告853张，削减53张。合计12135张，削减40张。【资讯】据CFTC，截至5月6日当周，投契客减持ICE棉花期货和期权净空头头寸2348手，至38884手。至5月6日，全美约20%的植棉区受旱情搅扰，较上周（21%）削减1个百分点；此中得州约33%的植棉区受旱情搅扰，较上周（41%）削减8个百分点。海关总署最新数据显示，2025年4月，我国出口纺织品服拆241。86亿美元，同比添加1。1%，环比添加3。35%；此中纺织品出口125。8亿美元，同比添加3。2%；服拆出口116。07亿美元，同比削减1。17%，环比添加2。25%。2025年1-4月，我国出口纺织品服拆904。68亿美元，同比添加1。1%；此中纺织品出口458。48亿美元，同比添加3。8%；服拆出口446。2亿美元，同比下降1。5%。【概念】本次关税政策冲击带给棉花的影响较大，但正在价钱上曾经兑现。且近期关税构和送来起色。但财产面送来需求淡季，关税利空正在时间周期上也有待发酵，且宏不雅利空也未完全解除。因而仍然以弱反弹看待。关心关税政策、宏不雅、财务政策的变更，以及棉花实正在的供需变化。【产销】本榨季广西累计入榨甘蔗4859。54万吨，同比削减258。47万吨；产夹杂糖646。50万吨，同比添加28。36万吨；产糖率13。30%，同比提高1。22个百分点。截至4月底，全区累计销糖413。53万吨，同比添加55。43万吨；产销率63。96%，同比提高6。03个百分点。4月单月产糖0。42万吨，同比削减7。23万吨；销糖65。73万吨，同比削减0。88万吨；工业库存232。97万吨，同比削减27。07万吨。截至2025年4月30日，云南省累计销糖131。68万吨（客岁同期销糖94。11万吨）。工业库存104。70万吨（客岁同期工业库存108。16万吨）。发卖酒精2。82万吨（客岁同期发卖酒精2。64万吨）。【库存】全国工业库存2025年3月全国工业库存为475。21万吨，同比削减8。65万吨12。从全体产销环境来看，截至2025年3月底，全国共出产食糖1074。79万吨，同比添加117。48万吨，增幅为12。27%；累计发卖食糖599。58万吨，同比增126。1万吨，增幅为26。64%；累计销糖率为55。79%，同比加速6。33个百分点12。3月份单月产糖103。18万吨，同比削减59。34万吨；单月销糖124。42万吨，【资讯】5月9日(周五)，美国商品期货买卖委员会(CFTC)发布的数据显示，截至5月6日当周，投契客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸8，541手，至51，809手。【总结】巴西甘蔗减产预期较强，但气候变量仍存，且巴西可浮动糖产量区间较大，按照中南部4100余万吨摆布的糖产量预估，则全球仿照照旧维持过剩款式，若气候扰动加剧，产量不及预期，则可能给价钱带来较大的向上弹性，后续关心巴西产量预期差。国内方面，节拍上受外盘影响。因为广西全体产量不及预期，对国内现货带来较强支持。进口糖浆仿照照旧正在管控中，市场对09合约的预期呈现不合。若糖浆进口政策持续，国内09合约上可锚定配额外进口成本。综上，海外当前不确定性较大，全体变量来自于巴西。国内方面最大变量来自于糖浆进口政策的变化和外盘的走势。期货07合约收盘2375（+7），持仓149。9万手（+13613手）；期货09合约收盘2385（+3），持仓40。9万手（+16883手）今日期货价钱小幅上行，成交量持续萎缩。【基差】港平舱价2320元/吨，取07合约基差-55，取09合约基差-65；港现货收购价2280元/吨，取07合约基差-95，取09合约基差-105，期现价钱窄幅波动，基差平稳。【供应】港晨间汽运集港量约1万吨，火运0。5万吨，到港量不高以合同粮为从；鲅鱼圈港晨间汽运集港量0。5万吨；山东地域深加工企业门前到货残剩车辆427辆，较昨日添加112辆。【概念】现货价钱仍然强势，东北地域商业商库存低，惜售挺价，东北地域深加工企业继续提价收购；山东地域到货量提高，深加工企业收购价钱不变；口岸价钱比力僵持，到货量少但库存大。当前市场存正在显著的矛盾点：东北地域取华北地域供应偏紧，现货资本相对稀缺，企业和商业商纷纷提价竞逐无限货源；而南北口岸却坐拥大量库存，仓储压力较大。取此同时，期货市场仓单注册量处于高位，进一步加剧了供应端的复杂程度。这种供应的不服衡，使得分歧地域受供需关系影响程度纷歧，进而导致价钱变化差别显著，各区域市场呈现出判然不同的运转态势。短期震动行情，中期正在成本支持下底部确立。【概念】生猪市场产能指向供应趋松预期犹存，趋向偏空款式未改，但产能波动无限、养殖端低价惜售、二育滚动、低价屠企入场志愿仍存，各方情感隆重，贫乏极端行情根本。期货各合约分歧程度贴水反映周期及季候性预期，近月仍以基差修复逻辑为从，远月合约期待现货破局验证弱预期可否以及若何兑现。跟着气温回升，前期累库压力预期升温，节后需求惯性回落。若无外力驱动，远月情感的好转亦有赖于近端利润的收缩。但五一节前盘面部门压力，节后现货继续横盘博弈，持续关心养殖端出栏及二育心态，盘面价钱偏低资金情感扰动更为较着。前往搜狐，查看更多。